​大北农被给予“买入”评级,同比由盈转亏

2022-05-14 16:09:43 文章来源:网络

大北农发布2022年**季度报告,公司实现营业**为64.6亿元,同比下降12.73%;归属于上市公司**东的净亏损为2.32亿元,同比由盈转亏;归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净亏损为2.71亿元,同比由盈转亏。 投资要点: 主业受周期影响大,一季度同比由盈转亏。饲料方面,饲料是公司主业压舱石,21年**226.95亿元,占总**72.44%,占比稳定,为**殖和其他业务发展提供重要的现金流支撑。但饲料业务受到21年农产品大宗周期影响,原材料价格抬升。21年公司饲料原料成本占营业成本比重同比增1.18%;饲料业务毛利率13.19%,同比-2.57%。**殖方面,21年公司出栏保持高速增长,但周期下行压力加大,对公司整体利润兑现形成较大的负面影响。21年公司出栏251.15万头,同比增129.05%。21年年底生猪外三元价格较年初下降56.5%。21年全年公司**殖业务毛利-6.55%,同比-58.89%。一季度看,饲料和**殖周期压力仍在,扣非净利润-2.71亿元,同比由盈转亏。一方面,受全球疫情和俄乌危机影响,农产品大宗饲料原料价格仍强势,影响饲料利润;另一方面,生猪供需关系仍宽松,春节后猪价二次探底,给**殖业务带来压力。按照公司前三季生猪销售情况估算,22年一季度公司整体销售均价约13元/公斤,我们预计公司当季头均亏损在400-500元/头的水平。 周期影响望减弱,做大种业蓄势待发。看点一:未来公司主业受周期影响有望减弱。一是生猪周期**差时点或已过去。截至4月29日,生猪(外三元)价格14.82元/公斤,较三月低点上**25.8%。**殖利润回补,生猪**殖望拾级而上。二是饲料原料价格望随着疫情等因素改善,供应链修复,成本压力缓和。看点二:公司有望把握生物育种历史机遇。22年1月,《农业转基因生物安全评价管理办法》等四部涉生物育种规章正式生效,生物育种产业化应用有望持续有序推进,22/23年度有望落地推广。目前,大北农转基因玉米**状产品DBN9936、DBN9501、DBN3601T等及大豆DBN9004等获安全证书,技术和审批准备领先。公司在国内已与一百多家种子公司合作,对应推广面积约1亿多亩,有望率先转化可观的生物育种业务**。 投资建议 大北农是涵盖饲料、动保、种业等领域的农业科技优质标的。未来公司**殖、饲料周期压力有望缓和、生物育种蓄势待发。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.88亿元、22.76亿元、26.37亿元,EPS分别为0.02元、0.55元、0.64元,对应PE338、13、11倍,给予“买入”评级。

4月14日,资本邦了解到,港**上市公司浙江世宝(代码:01057.HK)发布2022**政年度一季报业绩预告,截至2022年3月31日止,业绩预亏,归属于上市公司**东的净利润为-600万至0元,净利润同比下降129.53%至100%,预计基本每****为-0.01至0元,公司所属行业为机动车零配件与设备。

公司基于以下原因作出上述预测:报告期内,受汽车行业表现不佳及原材料采购成本处于高位的不利影响,预计公司营业**及毛利率均同比下降,使得公司报告期归属于上市公司**东的净利润预计亏损人民币600万元至亏损人民币0万元。

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